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玉米 弱势探底之路仍在继续
时间:2019-07-17
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       本周以来,玉米期价继续承压下行,至此玉米期价自5月下旬的高点已经累计跌幅达到100点。进口成本预期下降,临储玉米成交率跌至谷底,需求不及市场预期诸多因素压制玉米价格持续弱势。
  一、进口玉米价格预期回落令国内玉米价格持续承压
  近期,中美和谈的预期持续升温,令市场对进口玉米成本存在下调预期。截至7月9日,8月份进口美国玉米完税成本为2369元/吨,如果取消25%关税,进口玉米成本将回落至1815.2元/吨,相比当前国内玉米价格1960元/吨仍有145元/吨的优势,相比目前玉米期货1909合约期价1921元/吨也有106元/吨的价差优势,因此受到进口成本预期回落的压力影响,近期玉米期价持续承压下行。南北港口情况来看,截至7月5日,我国北方锦州港2018年玉米集港价1850-1870元/吨,理论平舱价为1900-1920元/吨,集港量自5月下旬以来持续低迷。广东港口散船新玉米报价维持在1950-1970元/吨,距离区间高点2100元/吨已经累计回调130-150元/吨,较年内最低已经累计上涨缩窄至130-150元/吨。
  二、产区玉米生长进入关键期天气形势尤为关键
  今年东北地区长期低温多雨,玉米植株生长偏低。五常、讷河等地株高较去年同期矮10-40cm不等。客观来看,今年6月份我国黑龙江地区平均日照时数为1981年以来第三少。官方数据显示,自播种至今年6月份,≥10℃积温与上年同期相比,除云南偏多3.7℃.d以外,其他省份偏少28-153.1℃.d;与常年同期相比,除黑龙江、甘肃、河北偏少2-24.5℃.d。其中,吉林玉米播种至6月下旬≥10℃积温为1010.9℃.d,比上年同期偏少50.1℃.d,比常年同期偏多26.9℃.d,热量条件差于上年、好于常年。随着北方玉米产区陆续进入到生长关键期,我们要关注的不仅有东北的低温多雨,还有今年是否会爆发2012年那样大范围的粘虫灾害,尤其是在这种降雨频繁,温度适宜的情况下,虫害发生的可能性也将随之增加。因此,市场对玉米生长情况将保持高度关注。
  三、临储玉米成交率跌入谷底市场观望情绪渐浓
  临储玉米拍卖成交情况来看,截至7月4日第7轮临储玉米投放量为398.2万吨,实际成交86.91万吨,拍卖成交率仅为21.83%,较前一周下降11.74%,最高成交价1800元/吨,最低成交价1600元/吨,平均成交价为1677元/吨,周比上升10元/吨。黑龙江省成交价格区间1600-1680元/吨,吉林省成交价集中在1650-1770元/吨。至此,累计成交量上升至2790.87万吨,累计成交率58.13%。虽然成交价格小幅上调,但成交率的大幅回落表明市场观望情绪日渐浓厚。但临储玉米拍卖底价仍然在制约玉米价格的下行空间。
  四、猪瘟疫情影响生猪存栏恢复深加工产品价格普跌
  需求端来看,市场预计的生猪存栏量的复苏并没有赴约,主要是由于5月下旬开始,中南和西南地区相继爆发非洲猪瘟疫情,川渝、贵州、两湖疫情压力较大,部分地区养殖户集中抛售现象突出,三养护大量退出,比例高达6-8成,持续影响生猪存栏量恢复的预期,对猪料消费带来不利影响,未能给豆粕消费带来提振。深加工行业来看,受到近期豆粕和玉米价格下跌和饲料终端需求弱势的影响,近期国内玉米副产品加速下跌。虽然国内玉米淀粉局部小幅反弹,玉米淀粉报价集中在2400-2530元/吨区间,周比上涨30元/吨。山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损134元/吨。除了玉米淀粉以外,其他多数玉米副产品的价格跌幅有所扩大。其中酒精报价集中在4900-5150元/吨,周比下跌125元/吨,黑龙江西部地区每生产一吨玉米酒精理论亏损26元。蛋白粉报价集中在3960-4260元/吨,周比下跌80元/吨;纤维报价集中在900-1100元/吨区间,周比下跌50元/吨;胚芽粕报价集中在1350-1450元/吨,周比下跌70元/吨;DDGS报价集中在1880-2050元/吨,周比下跌80元/吨。
  宝城期货认为,当前玉米价格整体弱势格局未能改变,供应端虽然进口商采购谨慎制约进口玉米总量,但市场对进口玉米成本下降的预期日渐升温,给国内玉米价格带来明显的下行压力。需求端整体消费下滑继续拖累玉米价格。同时临储玉米拍卖成交量下滑至谷底也意味着市场观望情绪浓厚,但临储玉米的拍卖底价仍会制约玉米价格的下行空间。

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